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央行:决定部分金融机构下调存款准备金率1个百分点

<p> 为引导金融机构加大对小微企业的支持力度,增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,中国人民银行决定,从2018年4月25日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。 </p> <p> 中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策,保持流动性合理稳定,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。(完) </p> <p> 延伸 · 推荐央行:降准置换中期借贷便利 稳健中性货币政策不变 </p> <p> 1、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作? </p> <p> 答:此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作,主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行,这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%,借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。具体操作分两步:第一步,从2018年4月25日起,下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点;第二步,在降准当日,持有未到期MLF的银行,各自按照“先借先还”的顺序,用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF,降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算,操作当日偿还MLF约9000亿元,同时释放增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。 </p> <p> 2、此次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么? </p> <p> 答:当前,我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度,可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金,进一步增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,同时适当释放增量资金。具体来看:一是可以增加长期资金供应,银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源。人民银行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放,并适当降低小微企业融资成本,改善对小微企业的金融服务,上述要求将纳入宏观审慎评估(MPA)考核。 </p> <p> 3、降准是否意味着货币政策取向发生改变? </p> <p> 答:稳健中性的货币政策取向保持不变。此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利,属于两种流动性调节工具的替代,而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化,保持中性。同时,还要看到,中国是发展中国家,为了防范金融风险,仍需保持相对较高的存款准备金率。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策,保持流动性合理稳定,引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 </p> <p> 左晓蕾:降准不意味着宽松货币政策开始 </p> <p> 降准就是给流动性,但是不要理解为宽松的货币政策。我觉得它控制的是M2全年的总量,必要的满足经济增长所需要的流动性,它要通过各种货币工具把它投放出来,总是要投放货币的。 </p> <p> 现在是开年,它就用降存款准备金率的方式,力度大一点,因为过完年以后,大家开始投资,开始正常的经济运行,这个钱是需要的。中间它就可能用其他的一些货币工具进行微调。 </p> <p> 所以这次降准就是一个正常的向市场注入资金的一个方式,不要理解为宽松的货币政策,最后我们要看全年的M2的增长水平。第一季度大概就是八点多到九,所以是相当稳健的。中性稳健的货币政策没有转向,这是很重要的。 </p> <p> 连平:央行降准预计有明显效果 </p> <p> 尽管覆盖面广,但仍属定向降准。此次降准基本覆盖主要存款类金融机构,但明确要求用降准资金置换未到期MLF,且要求多余的资金用于小微企业信贷,并在MPA中加强考核,因此属于定向降准,定向支持小微企业。 </p> <p> 此次降准预计会有明显效果。按照央行的解释,此次降准共释放资金13000多亿,除了9000亿用于置换未到期MLF资金,还有4000多亿多余资金,此后还会带来长期稳定资金。MLF资金被置换成更低成本的超额准备金,银行负债成本有所降低,有利于增强负债稳定性,优化流动性结构,特别是增加长期稳定资金,再辅以MPA考核要求,预计会带动一定规模的增量资金投向小微企业,降低其融资成本。 </p> <p> 货币政策稳健中性基调不变。由于仍可以看作是定向降准,资金用途有明确要求;防风险、去杠杆仍是金融工作重点,未来可能还会有类似定向、结构性支持的政策举措。 </p> <p> 管清友:此次降准力度大 释放4000亿左右流动性 </p> <p> 针对此次降准,管清友提出一个问题:2014宽松起始会重演吗?他表示,现在有点像2014年,经济开始下行,货币开始松,确实有点拐点的意思。“不要说只是局部的降准,这次降的是西瓜,不降的是芝麻。”管清友调侃道。他同时指出,不要说增量流动性有限,这次能释放4000亿增量流动性,和2015-16年的一次全面降准差不多了。 </p> <p> “过去一年一直是量价配合,但是肯定先给量价才能下来。置换MLF也拉长了周期,降低了成本,这次大概能释放4000亿左右的流动性。2014年全面降准降息,15年股票、债券都迎来了资产价格的上涨。但我认为此次降准还需要观察,目前我觉得政策面也还是在看的,所谓相机抉择。”管清友认为。 </p> <p> 杨德龙:当前央行降准是及时雨 大幅提振市场信心 </p> <p> 央行决定从18年4月25日起开始下调存款准备金率一个百分点,向市场释放流动性。央行这个举措在当前是非常及时的。一方面通过降准,可以向市场释放4000亿元的增量资金,缓解现在市场上资金短缺的压力,促进经济增长。另一方面,在当前中美贸易摩擦的背景之下,降准可以增加长期资金供应,银行资金成本将有所降低,置换MLF使商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本,这无异大大提振了投资者的信心。 </p> <p> 我一直认为,中美贸易摩擦最终会通过谈判解决,但是在个别领域还是会有一些局部的摩擦,对一些相关的上市公司会造成一定的影响。今天美国商务部宣布对中兴通讯进行出口的限制,这也引发了市场的担忧,大盘出现了较大幅度的调整。而央行通过降准可以大幅提振投资者对于后市的信心。 </p> <p> 李大霄:降准对稳定经济增长和股市有非常正面作用 </p> <p> 中国央行下调部分金融机构存款准备金率1个百分点。英大证券首席经济学家李大霄表示,央行对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利(MLF)的操作,其目的在于增加长期资金供应,降低企业融资成本,释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源,解决小微企业融资难融资贵的问题,对于稳定经济增长有正面作用,对于股票市场的稳定也有非常好的正面作用,属重大利好消息。 </p> <p> 邓海清:降准对银行股和债市是利好 </p> <p> 央行货币政策拐点已经出现,去年严监管在货币政策上有一个去杠杆的组合,在目前的管理中确定为基本稳定,从今年开始已经调整为合理稳定,央行也在真正执行中性货币政策的基础。 邓海清认为,今年一季度季末资金市场明显低于市场预期,第二季末明显出现高度紧张,债券市场明显也是债券市场利率化和贷款利率两者收敛的情况,同时易纲行长也认为,央行存款端的市场化也认为会跟货币市场的利率并轨,这样的情况下可以看到央行用降准替代MLF这些货币政策工具的操作。 “可以看到反映了央行非常清晰的变化,2014年的典型特点是高存款准备金率不变,维持一个投放剂量MLF作为央行货币政策的调控,现在央行一方面维持MLF,如果存款利率和货币市场利率并轨的话,存款准备金率本身跟MLF就打通了,原来相当于是双轨制,和存款是两道体系,现在如果存款准备金率放开的话,相当于会逐渐合二为一。我认为降准同时减少MLF的投放,会为存款利率市场化创造很多条件。”邓海清表示。 对于商业银行来讲,邓海清提到,存款的资金成本肯定会往上走,降低存款准备金率客观上说对银行减轻了负担。如果直接是降准,商业银行是不需要对MLF有任何成本的。这样的话降低了银行的资金成本。严监管情况下银行资产端盈利能力在下降的,所以降低这个成本对商业银行应该是利好,对债券市场利多,对银行股应该也是利多。 </p>

多家银行上调大额存单利率 有银行上浮50%

<p> 近日商业银行存款利率上限或放开的消息引发市场关注。中国证券报记者发现,目前银行存款利率鲜有动作,但部分银行调高大额存单利率,上调幅度有所区别。业内人士认为,存款利率将渐进式放开,不可能一步到位,短期内或给银行净息差带来负面影响,但幅度可控。 </p> <p> 多家银行上调大额存单利率 </p> <p> 多位业内人士认为,预计存款利率上限将渐进式放开。中银国际证券银行业首席分析师励雅敏表示,如果央行此时放松对存款上浮区间的管理,主要目的应当是对当前存款与金融市场双轨利差的纠偏,存在一定合理性。但一次性完全放开存款利率管制的可能性较小,可能是将存款上浮区间扩大10%,或先行放开居民和企业大额存单的利率上限。 </p> <p> “存款利率调整可能并不是一次性完全放开,而是按照商业银行规模分批进行。目前我们银行在存款利率方面并没有太大动作。”北京地区某中型股份银行零售经理表示。 </p> <p> 中国证券报记者调研时获悉,目前已有多家银行调高大额存单利率。其中,建设银行4月14日率先推出利率水平较基准利率上浮45%的大额存单,认购起点金额为30万元,期限为一个月至一年。4月16日,农业银行、中国银行也推出利率水平较基准利率上浮45%的大额存单,起购金额为30万元。招商银行4月17日推出100万元起购的大额存单,利率水平较基准利率上浮50%;50万元起购的大额存单利率水平较基准利率上浮45%。 </p> <p> 据融360监测,部分城商行也上调大额存单利率,最高的较基准利率上浮52%。 </p> <p> 定存利率鲜有动作 </p> <p> 银行在定期存款利率方面鲜有动作。四大国有银行官网显示,1年期和2年期的定存年利率仍分别维持在1.75%和2.25%,较基准利率分别上浮17%和7%;3年期定存利率为2.75%,与基准利率持平。 </p> <p> 某城商行大客户信贷经理表示,该行没有大额存单产品,但该行定期存款的利率原本就比其他银行大额存单利率高,目前定期存款利率没有变化。 </p> <p> “高息揽存向来不是我们银行的策略。目前客户可选择的平台越来越多,存款收益原本就比不上许多理财产品。”深圳某大型股份制银行零售经理表示,“近期我们银行在定期存款方面利率没有太大变动。各家银行的存款产品都是按照基准利率上浮,比如我们银行是上浮30%-40%。只要基准利率保持不变,定期存款利率可能不会有太大变化。” </p> <p> 在存款利率方面,各地自律机制基本上要求上浮幅度不超过50%,也有部分地区要求上限为30%-40%。从各家银行的挂牌利率来看,大多执行20%-30%的水平,上浮比例普遍低于各地自律机制上限。 </p> <p> 市场人士预计,即使存款利率上浮上限放开,银行也不会将存款利率上浮到顶。中泰证券银行业首席分析师戴志锋表示,银行的存款定价需要考量许多因素,不仅仅是利率上限。 </p> <p> 国信证券分析师王剑表示,银行的存款客户实际是分层的。议价地位高的客户,存款定价可能离自律上限较近,银行会用拉高利率的手段去拼抢这类客户。但全行业很大比例的存款是来自议价地位低的散客,稍微调整一下自律上限,不会导致整体存款的实际利率大幅上升。 </p> <p> 前述股份行零售经理也认为,银行定期存款利率不可能无限制上升。当前银行业的主要盈利方式还是利差。如果利差过度压缩,银行获利就会受到很大损失,所以银行不会进行这类恶性竞争。当然不排除一些中小银行比大银行更为激进。 </p> <p> 据某农商行中层管理人员介绍,该行对不同期限定存利率上提的幅度不一样。该行将1年期定存作为主要营销产品,目前1年期定存利率已上浮到顶,较基准利率上浮50%,目的是把客户从理财产品往1年期定存上引流。此外,该行的1年期大额存单较基准利率上浮45%。“但我认为靠高息争存款是不可持续的。一方面,银行内部定价机制决定存款利率不能无限上浮;另一方面,储户在利息下来后也会回归理性,更注重服务、网点、安全性等。” </p> <p> 息差前景总体乐观 </p> <p> 对于存款利率上限放开,也有担忧的声音认为可能导致息差收窄。不过,多位业内人士预计今年银行业息差前景总体乐观。 </p> <p> 励雅敏表示,如果考虑存款利率上限渐进式放开的情况,短期内对银行息差会有一些负面影响,但幅度可控。 </p> <p> 东吴证券银行业首席分析师马婷婷分析,在银行存款成本上行的同时,资产端贷款的收益率水平也在不断抬升。今年以来,实体企业信贷需求旺盛、表外信贷转向表内趋势持续、信贷额度相对偏紧带来银行业贷款议价能力有所提升。净息差水平是否会提升,主要看存款、贷款利率上行幅度的大小。总体来看,预计今年行业整体的净息差水平将稳中略升,分化持续加大。存款端价格核心仍取决于各家银行的客户稳定性、吸储能力。 </p> <p> 存款利率上限放开后,中小银行可能以更高的存款定价吸收存款,从而带动行业存款利率上行,但净息差支撑因素仍然存在。 </p> <p> 中原证券分析师刘冉认为,一是存款利率上限放开将有利于中小银行降低负债端对同业负债的依赖度,因此负债端总体成本上行幅度小于存款成本上行幅度。 </p> <p> 二是目前银行资产端收益率易上难下,将缓冲负债端成本上行,且目前存款成本转嫁到资产端的渠道畅通,部分因存款利率上限放开而提升的存款成本将转嫁至贷款端。 </p> <p> 三是银行对资产负债的管理越来越精细化和科学化,差异化定价策略和理性吸存行为将缓冲存款成本上行。 </p> <p> 四是市场上已存在较成熟的市场化存款产品,部分利率敏感客户的收益率要求已得到满足,存量存款成本上行压力不大。 </p>

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