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  • 险资投资官:看好不良资产处置机会 警惕违约风险 2019-01-25

    <p> 2019年中国保险投资官问卷调查,样本涵盖大中小以及中外资的保险资管公司和保险公司,揭示了行业投资的整体情况,那么数据选择后面有着怎样的考量?具体到单个保险资管公司或保险机构,由于管理资金体量不同,业务结构和发展战略不同,投资考量重点和投资策略又有哪些不同?证券时报记者日前采访了部分保险机构投资负责人,以回答上述问题。 </p> <p> 大型保险资管投资官: </p> <p> <strong>今年比去年要乐观</strong> </p> <p> 不少投资官认为政策及资金面支持市场短期回暖。谈及对2019年总体经济形势和投资前景的思考,一家大型保险资管公司首席投资官认为,对保险资金来说,2019年整体投资前景比2018年要乐观。从股票市场来说,2019年跌幅预计比2018年要小,权益类亏损额要少于去年;从债券市场来说,2019年整体表现应该比较稳定,经过2018年的牛市,有一部分浮盈可以在2019年兑现,整体收益率比2018年要好。 </p> <p> 另一家合资寿险公司资产管理部总经理亦认为,宏观经济虽然仍有下行压力,但2019年投资前景比2018年要中性偏乐观。具体到单个投资市场,固定收益市场与经济数据是反向的,股票市场和经济周期也不完全一致,经过2018年的大跌,股市在2019年有筑底和阶段性上升的可能。 </p> <p> 从未来3年~5年的中长期保险投资前景来看,上述大型保险资管首席投资官的判断是偏中性。他认为,从股票市场来看,价格处在历史较低区域,未来几年可能会有一定上涨机会。但从债券市场来说,由于未来几年宏观经济走势总体放缓,从基本面来看,利率中枢可能会往下走,将带动债券市场收益率下行。 </p> <p> <strong>债券收益率可能下行</strong> </p> <p> 对于未来3年~5年的投资收益目标是否会下调,上述大型保险资管首席投资官认为很难预测,总体收益率水平与2018年相比可能维持平稳。主要原因是保险资金配置债券的比例很高,未来几年债券收益率可能下行,但权益类投资可能会有一轮阶段性牛市。 </p> <p> 上述合资寿险公司资产管理部总经理则表示,会下调投资收益目标。他认为,老龄化问题、旧产业对经济的驱动力减弱是全球市场面临的问题,全球都会受经济下行的长期影响。从单个公司来看,由于每个公司的发展战略和产品结构不同,会相应采取不同的投资策略。 </p> <p> 由于担心经济下行带来资产荒和债券收益率下降问题,该公司自2018年起积极配置固定收益类资产,例如2018年至今加大了债券资产配置,同时也增配了一些3年~5年的债权计划等非标资产。 </p> <p> <strong>股市“抄底”仍需谨慎</strong> </p> <p> 受访的不少保险投资负责人均认为现在A股价格处于底部区域,中长期配置价值显现。不过,一些投资官表示没有大幅增持权益资产的打算。 </p> <p> 平安资管此前发布了2019年投资展望报告,该公司认为2019年政策将呈现放松,经济总体延续回落,债券类资产的配置价值大于权益类资产。与此同时,A股中长期配置价值凸显, A股市场正在构建历史底部区域,基本面、政策面、情绪面、资金面的积极因素正在聚集,需关注权益的中长期配置价值。 </p> <p> 谈及A股估值时,上述合资寿险公司资产管理部总经理认为,目前A股投资持股成本处于比较低的区间,但目前并没有大量抄底的趋向。还是要继续观察A股市场走向再做决策,“从投资的角度没必要猜底部区域,抄底是很危险的。” </p> <p> 谈及选股偏好,该资产管理部总经理表示,合资公司并不倚重权益投资,该公司权益类资产配置也大大低于行业平均水平,资产配置方向以具有稳定收益的固收类和另类资产为主。因此股票投资策略是关注市场整体走势,并不关注具体个股表现。 </p> <p> 上述大型保险资管公司首席投资官亦表示,目前A股估值位于底部区域,公司目前保持观望态势,如果股票继续下跌到很低的位置会试探性加一些仓,但不会是主仓位,长期看二级市场股票持仓比例会稳步减少。 </p> <p> <strong>看好不良资产处置机会</strong> </p> <p> 在战术资产配置上,上述大型资管公司首席投资官表示,2019年最愿意增加投入的三类资产是银行协议存款、不动产和基础设施债权计划;2019年计划减少的资产是现金、股票,股权投资由于已经配置了较大规模资金,2019年也会控制规模。 </p> <p> 上述合资寿险公司资产管理部总经理表示,2019年最愿意投入的三类资产是银行存款、债券、股票和股基,目前有部分上市或全国性银行大额协议存款利率大约在4%~5%,具有一定的配置价值。2019年计划减少的资产是现金类。 </p> <p> 一家财险公司投资负责人表示,国内货币政策基调是保持稳健,现金类资产不太可能有高收益,因此在保持一定流动性比例后,减少现金类资产;不动产投资黄金时期已经过去,且不动产和基础设施类资产周期长,资金占用大,不太适合财险公司投资,因此减少不动产类资产。 </p> <p> 谈及2019年可能新增的投资机会,一些投资官认为在经济下滑的情况下开展不良资产处置是比较好的机会,不过此类投资适宜有专门股权投资团队和大量投资资金的中大型公司开展直投,对体量不大的中小保险公司来说操作空间有限。 </p> <p> 此外,从长期投资角度来看,投资官们认为养老产业、健康产业、医疗、科技、消费等领域蕴藏投资机会。 </p> <p> <strong>最关注违约风险</strong> </p> <p> 2018年债券违约潮踩雷名单中,曾出现过保险机构身影。综合判断今年经济形势后,受访的保险投资负责人多认为2019年保险投资最担忧的投资风险仍是信用违约风险。 </p> <p> 上述合资寿险公司资产管理部总经理表示,保险大量资金都配置在固定收益类资产上,一旦发生大量信用违约,对保险公司和整个行业的信用影响都很大。 </p> <p> 上述大型保险资管公司首席投资官也持有类似观点。他说,公司构建了完整的信用研究和信用风险管理体系,这确保了公司虽经历债券违约风暴,截至目前未曾出现一单信用风险事件。但需要始终有如履薄冰心态,2019年需要更加主动管理风险,不能靠信用下沉博取高收益。除了信用违约风险,股票市场波动风险也需要持续关注,保险资金配置股票资产的比例虽然不高,但权益市场一旦波动幅度较大,对投资收益的稳定性也会有较明显影响。 </p>

  • 30岁中年男人做错了什么?为何全世界都想卖保险给我? 2019-01-09

    <p> 每一位年满30岁的男性,都要有这样的觉悟:活着是台印钞机,倒下也是一堆人民币…… </p> <p> 前段时间,有这样一条热搜成功引起了菜保的注意:#1998年的已经21岁周岁#。 </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20190109/20190109084735_74.jpg" alt="" /> </p> <p> 90后都开始奔三了,真是岁月不饶人啊! </p> <p> 在感慨之余,菜保回过头来想想,发现这两年向菜保咨询保险的90后菜友是越来越多了。 </p> <p> 现在来看,最老的90后都要三十而立了,确实到了不买保险不安心的年纪了。 </p> <p> 在回复咨询的过程中,有一位90后菜友的关注点很有趣: </p> <p> 为什么很多保险产品的评测一般都以30岁男性为例呢?30岁中年男人做错了什么?为何全世界都想卖保险给我? </p> <p> 这个问题问得好! </p> <p> 即使你不问,菜保也迟早会写一篇30岁男性保险配置的文章,既然有菜友问到了,那择日不如撞日,我们今天就把这个问题给解决了。 </p> <p> 1 </p> <p> 30岁男性,当保险成为刚需 </p> <p> 平时有关注保险的菜友应该都有留意到,很多保险产品评测一般都是以30岁男性为例的。 </p> <p> 这是为啥呢,难道是巧合? </p> <p> 哪来那么多巧合,这简直是惯例了好吗。 </p> <p> 但为啥偏偏是30岁呢?这不是没有原因的。 </p> <p> 因为30岁男性这个群体是有痛点的,对30岁男性而言,保险是一种刚需。 </p> <p> 往早一点说,人在20多岁的时候,很少会主动考虑买保险。 </p> <p> 一方面,年轻身体好,以为自己压根不需要保险;另一方面,收入不稳定,每天看着银行卡余额过日子,说不定还欠着信用卡、蚂蚁花呗、借呗一屁股债,没有多少积蓄可以拿来买保险。 </p> <p> 往后一点说,四五十岁买保险相对来说没那么容易。 </p> <p> 一是很多保险是有投保年龄限制的;二是到了这个年龄段多多少少会有一些人到中年的疾病,例如高血压,高血脂啥的,在投保时可能不符合健康告知而被拒保;三是很多保险的保费都是与被保者的年龄相挂钩的,年龄越大,保费也就越贵。 </p> <p> 所以常说,保险规划要趁早,就是这个原因。 </p> <p> 而30岁这个年龄段,工作和收入相对20多岁时已经比较稳定了,买车供房,也小有积蓄,看似有了不错的基础,实际上却未必比20多岁的时候要潇洒。 </p> <p> 30岁男性内心的苦楚,无人知晓。 </p> <p> 很多人的房子和车子都是掏空六个钱包外加贷款买的,每月雷打不动的各种贷款,更别提一家老小的各种生活支出。 </p> <p> 因此,30岁男性这个群体,普遍存在这样的负担: </p> <p> 1、家庭的车贷房贷; </p> <p> 2、孩子的抚养费和教育费; </p> <p> 3、赡养老人。 </p> <p> 30岁男性最不敢想的是,万一自己倒下了,漫漫几十年的房贷车贷和依靠自己的家人,又该怎么办? </p> <p> 还是张爱玲说得准:“人到中年的男人,时常会觉得孤独,因为他一睁开眼睛,周围都是要依靠他的人,却没有他可以依靠的人。” </p> <p> 好的保险,是可以转移这些风险的。 </p> <p> 因此,人到30,保险必备,绝不是危言耸听。 </p> <p> 2 </p> <p> 30岁男性的保险配置思路 </p> <p> 那么,30岁男性应该怎样配置保险呢? </p> <p> 菜保在此前的文章说过,一个成年人完整的保险配备,包括重疾险、寿险、意外险和医疗险。对于30岁男性,菜保认为这四大险种应该全部配备。 </p> <p> 菜保先用一张表格总结一下30岁男性的保险配置思路,再给大家细细分析: </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20190109/20190109084754_900.jpg" alt="" /> </p> <p style="text-align:center;"> (点击可查看大图) </p> <p> 这四大险种,最核心的是重疾险和寿险,其次是作为补充的意外险和医疗险。 </p> <p> 病不起,是这个时代的通病,没病没灾,已经是最大的幸运。 </p> <p> 对于承受着各方面压力的中年人来说,你的人生不能寄希望于所谓的“幸运”上。 </p> <p> 因病返贫的例子举不胜举,就拿前段时间朋友圈刷屏的“住院75天,花费近170万”“住院72天,卖了2套房”来说,这动辄百万的医疗费,有几个普通家庭能承受得起? </p> <p> 重疾险,就是一旦患了合同上指定的病种,保险公司就会按照约定的保额给你赔钱的一种保险。 </p> <p> 如果重疾险的保额足够,不仅可以覆盖高昂的治疗费用,还能作为治疗期间的收入补偿,不至于让辛辛苦苦打拼多年的家庭,因为生病而一夜回到解放前。 </p> <p> 而寿险,就是无论疾病还是意外,只要被保险人身亡,就能获得赔偿的一种保险。 </p> <p> 寿险不是为自己买的,而是为家人买的。哪怕自己真的不幸身亡了,还能给家人留下一笔钱,不至于让全家一夜返贫。 </p> <p> 前面提到的很多疾病或许还有前兆可言,但意外的发生是最不可预见的,随时随地都有发生的可能性。 </p> <p> 如果家庭支柱因为意外导致严重伤残,无法工作,带给家庭的影响同样也是毁灭性的。 </p> <p> 很多意外险一年只需要几百的保费,就能撬动上百万的杠杆,作为家庭顶梁柱的30岁男性,都有必要花个几百块买个意外险以防万一。 </p> <p> 最后是医疗险。 </p> <p> 很多人都有这样一个认识误区,以为有社保就没必要买医疗险了。 </p> <p> 其实,社保只是一个最基础的保障,在起付线、封顶线和报销范围都有一定的限制。 </p> <p> 而医疗险可以针对一些高额的医疗费用进行报销补偿,特别是在高支出的大病面前,是一个很好的补充。 </p> <p> 总之啊,每一位年满30岁的男性,都要有这样的觉悟:活着是台印钞机,倒下也是一堆人民币…… </p> <p> 而保险,是达成这一目标的唯一方式。 </p> <p> 3 </p> <p> 30岁男性的保险配置 </p> <p> 说到这里,可能就有菜友会问了,那30岁男性具体应该买啥保险呢? </p> <p> 熟悉的环节要来了,又到菜保装逼的时间了,30岁男性要买啥保险,菜保已经为你想好了! </p> <p> 话不多说,直接上图: </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20190109/20190109084806_966.jpg" alt="" /> </p> <p style="text-align:center;"> (点击可查看大图) </p> <p> 菜保为大家搭配的这个组合,四大险种具备,保障比较齐全,价格也可以说是很亲民了。 </p> <p> 一年5000左右的保费,是大部分家庭普遍可以接受的一个范畴。 </p> <p> 即使是对于年收入5万的家庭来说,也还在年收入的10%左右,属于保费支出的合理区间内。 </p> <p> 30岁男性为啥必须买保险,又应该怎样买保险,相信你看完今天的文章已经心里有数啦! </p>

  • 被投巨额保单 自己为何毫不知情? 2019-01-07

    <p> “你什么时候杀死我,我不知道,所以先写下这封遗书。” 这是日本作家西村京太郎的短篇小说《敦厚的诈骗犯》的一段话。小说主人公五十岚最终选择实施诈骗,激怒理发师杀死他以骗取500万日元保险金。 </p> <p> 这只是小说情节,现实故事却比小说还要残酷得多。据国内媒体报道,前不久有男子伪造车祸坠河假象拟骗保百万,结果妻子以为丈夫身亡而携一双儿女自杀。近期的“普吉岛杀妻骗保案”受害人更被曝出生前被投保10多份保单,保险金额达3000多万元。 </p> <p> 巨额保单背后蕴藏怎样的风险?我们会不会在自己不知情的情况下被投了高额保单?针对巨额保险逆选择风险的防控是否严密?带着诸多问题,证券时报记者近日选取了不同保险公司10多款保险产品进行调查。结果显示,销售承保中的问题令人警醒。 </p> <p> 业内人士认为,对于巨额保单承保存在的问题应引起监管部门高度重视并应出台相关规范文件。 </p> <p> 毫无察觉下 </p> <p> 被投600万保单 </p> <p> 近日,一位知名保险咨询专家在小范围研讨会上谈及寿险产品,一位与会人士开玩笑道,“要不要查查,是否您身上也有不知道的高额保单?” </p> <p> 被买了千万额度的保险,自己却不知道?这种让人后背发凉的事情,随着高保额保险产品的出现、互联网网保险的普及,变得更容易出现。 </p> <p> 根据《保险法》三十四条,以死亡为给付保险金条件的合同,未经被保险人同意并认可保险金额的,合同无效。但在投保操作实务中,证券时报记者调查发现,如果有人存心想绕过被保人投保,完全可以在神不知鬼不觉的情况下完成投保。 </p> <p> 那么,高额保单的购买有多简单?经常出差的张玲(化名)想为自己买一份意外险,但由于工作繁忙,她便把这件事情委托给了丈夫。几天后,一直没有收到保单的张玲随口问了进展情况,丈夫却告诉她“保险已经买好了”。 </p> <p> 从丈夫手中拿到保单,张玲暗暗心惊。这份保险产品主要保障两类风险,一类是意外伤害身故、伤残,第二类是猝死。保险保障按保额不同划分为四档:意外伤害身故、伤残保额分别为100万元、200万元、300万元和500万元,猝死对应保额分别为50万元、100万元、150万元和250万元。上述四档计划都可以附加超值服务,即公共交通工具意外身故、伤残保障,保额为500万元。如果按最高保额计算,假如发生航空意外,受益人可以同时获得普通意外身故保险金与航空意外身故保险金,即1000万元。按张玲的年龄,年保费不足2000元。 </p> <p> 令张玲惊讶的是,这份最高保额达600万元的保单,全程由张玲丈夫完成投保,张玲作为被保险人,却没有收到一个短信或者电话告知。 </p> <p> 在这份保险的投保页面上,被保险人信息一栏只需要填写与投保人的关系、姓名、证件号等三项内容。联系信息可以输入投保人手机号、验证码和用于接受电子保单的电子邮箱。也就是说,投保可以全程在被保险人不知情的情况下完成这份高达600万元保额的保险投保。 </p> <p> 如果不是张玲主动询问购买情况,那她对投保过程将会不知情——这就是一份“看不见的保单”。 </p> <p> 实际上,近年来媒体报道的数起恶性伤人骗保案,几乎都有犯罪分子恶意绕过被保人告知环节而投保的情形。对此,有业内人士表示,有意隐瞒被保险人进行投保的行为,虽然在保险法上不被认可,但是在巨大利益的诱惑之下,屡有犯罪分子怀抱着侥幸心理,冒名投保,铤而走险。 </p> <p> 互联网投保 </p> <p> 究竟是谁在帮你买? </p> <p> 证券时报记者发现,支付宝、慧择网等保险平台上多家保险公司的一年期意外险产品,在要求输入被保险人手机号时,记者尝试将被保人的手机号码登记为与投保人手机号一致,或者随便填写一个新的手机号码,也不会遭遇系统询问,即可顺利进入确认支付环节。支付结束几天后,记者也没有收到人工核保的电话。 </p> <p> 根据保险条款,投保人和被保险人的关系必须有可保利益才能进行,通常情况下只有配偶、父母和子女才具有可保利益。但是,对于有意隐瞒的投保人,互联网销售环节的审核手段并不算多。 </p> <p> 有保险公司法规部门人士告诉记者,一年期以内的短期险种一般不会通过电话回访,超过一年期的保险则一般需要进行被保险人电话回访。 </p> <p> 在意外险宽松的投保要求之下,到底是谁在投保,如何证实投保人是合格的,成为一个难题。2014年一个震惊保险圈的保险欺诈案中,就曾出现投保人与被保险人的家人联合,在被保险人身故后瓜分保险金的悲剧。 </p> <p> 另外,投保人是否对被保险人的真实情况如实告知,也是网络投保中难以查实的难点。记者在一些互联网意外险产品合同中,看到了一条“投保人声明”,其中第一条即是需要投保人申明各项内容填写属实,已征得被保险人同意,并认可保险金额。如果投保人未履行如实告知义务,未来理赔的时候,可能遭遇拒赔。 </p> <p> 有业内人士表示,问题在于,理赔环节的严格审核在事后,并不能解决前期承保中风险累积问题,也就是说,没有尽力将恶性伤人骗保风险最大限度地消灭在摇篮里。 </p> <p> 千万保额从何来? </p> <p> 2016年,荆门市一位私人老板在京山县雁门口镇发生交通意外,溺水身亡。在善后工作中,家属发现,被保险人在荆门市的各大保险公司为自己办理了22份意外保险,如果赔付,其家人将拿到1097万元的高额赔付。 </p> <p> 轰动全国的“普吉岛杀妻骗保案”中,嫌疑人在多家保险公司为被害者购买了3000万保额的保险。 </p> <p> 动则过千万保额的保险是怎么购买的?为什么保险行业没有预警这类有风险的投保? </p> <p> 记者调查发现,网上投保的人身险,从过去的保额10万、20万,到现在几乎随处可见的超百万保额的产品。一个人只需要几份寿险和意外险保单,很容易“身价”过千万。 </p> <p> 面对可能的保险欺诈,有的保险公司通过设置累计保额上限的方式来进行风控。比如众安的一款尊享意外险,要求被保险人在各家公司购买的意外险总额不得超过200万;上海人寿的一款最高50万保额的意外险,仅限于成年人为本人投保,且限购一份。 </p> <p> 也有业内人士认为,高保额本身伴随着经济发展和人民生活水平提高发展来的,有一定市场需求。如何在销售高额保单的同时做好风险防控,是保险业需要解决的现实问题。 </p>

  • 价值投资道:不同的人生阶段我们应该采取怎样的理财规划策略? 2019-01-04

    <p> 如何理财是每个人在生活中都会遇到的问题,通过适当的理财规划,可以提升我们资产的收益率,进一步提升家庭所拥有的财富,正所谓你不理财,财不理你!但对于不同的人来说,由于所处于的人生阶段并不相同,因此也应当选取不同的理财规划策略。如果盲目进行错误的理财方式,取得较低的收益率是小事,更有可能遭受到本金的损失,从而影响人生的整个规划。那么不同的人生阶段我们应该采取怎样的理财规划策略呢? </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20190104/20190104112646_970.jpg" alt="" /> </p> <p> <strong>不同人生阶段我们应该做不同的理财规划</strong> </p> <p> 根据人生不同阶段的划分,整体的理财策略倾向性也有较大的差异。总的来看,年轻的时候,由于家庭的负担较轻,赚钱能力较强,因此应该保持较为激进的投资策略,年轻就是资本,可以保证充足的试错空间;而中老年的时候,由于家庭的负担较重,同时随着年龄的增长,赚钱的能力也逐渐下滑,因此应该保持较为保守的投资策略。 </p> <p> 从家庭收入主导者的年龄划分,所有的家庭大致可以分成青年家庭、中年家庭和老年家庭三种,其中青年家庭指的是家庭收入主导者的年龄在35岁以下;而家庭收入主导者的年龄在55岁以上则被称为老年家庭;介于青年家庭和老年家庭之间的为中年家庭。 </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20190104/20190104112658_239.jpg" alt="" /> </p> <p> 从理财需求上来看,青年家庭主要以增加收入为主,同时还要为以后的生活积累打拼,以解决未来家庭中的车、房、育儿、养老等多重规划。可以说,青年家庭需要负担的支出较少,可以积攒一定的资金进行理财,而寻求财富较快的增长是符合青年家庭的理财目标的。因此,青年家庭可以将刨除日常开销后的余款进行理财,适当的增加高风险高回报的投资项目。虽然投入到创业、基金、股市等领域可以带来高的收益,但同时也有很高的风险,因此应当根据自己的实际情况量力投入。 </p> <p> <strong>青年家庭更注重财富的增长</strong> </p> <p> 中年家庭可以说是压力最大的,因为上有老下有小,不仅有大量的消费支出,还要对自己未来的养老进行适当的规划。因此,中年家庭不能像青年家庭那样单纯的以增加收入为主要的理财规划目标,所进行的理财项目应该选择风险适中但同时又有不错回报的项目。由于中年家庭的支出项目是最多的,所以往往可以进行理财的余款十分有限,因此在青年时代我们应该提前做好充足的准备。 </p> <p> 老年家庭的主要理财需求则是稳健。老年家庭没有了青年家庭和中年家庭那样很多的后顾之忧,所需考虑的理财问题只有自己的养老规划和财富的传承。老年家庭没有必须再去博取很高的收益,仅需要保障财富可以稳定的增长即可。所以,我们往往看很多在银行网点进行存款和理财的客户都是年龄偏大的叔叔阿姨。对于他们而言,无疑银行的安全性可以得到保障,是最佳的理财场所。 </p> <p> <strong>老年家庭更注重财富的稳健</strong> </p> <p> 综上所述,根据不同的人生阶段进行不同的理财规划有助于我们提升整个家庭的财富增长。在笔者看来,不管我们的人生处于哪一个阶段,进行适当的理财规划都是必不可少的。人的一生有着太多的地方需要付出花费,因此,我们只有进行合理的规划早做储备,才能够在需求到来的时候做好充足的应对。 </p>

  • 花式规避社保的方式及其风险 2019-01-02

    <p> 2018年7月20日,中共中央办公厅和国务院办公厅印发了《国税地税征管体制改革方案》,明确从2019年1月1日起社会保险费将交由税务部门统一征收,这意味着最严厉的社保征管风暴即将来临。 </p> <p> 2018年7月20日,中共中央办公厅和国务院办公厅印发了《国税地税征管体制改革方案》,明确从2019年1月1日起社会保险费将交由税务部门统一征收,这意味着最严厉的社保征管风暴即将来临。 </p> <p> 目前,全国各地的税务局已经陆陆续续开始“算旧账”,一些地方法院准予强制执行补缴社保的行政裁定书已在网络上公开。所谓“上有政策,下有对策”,一些规避社保的方案“应运而生”。这些方案主要从“优化薪资结构”、“改变传统的劳动关系”两大层面试图为企业在新政下谋得一线生机。 </p> <p> 本文为大家分析这些规避社保的方案及其风险。笔者的基本态度是,我国的社保制度与社会利益息息相关,为员工及时足额缴纳社保是用人单位的法定义务。虽然过去一些省市地方可能征管不严,但并不意味着企业不缴、少缴社保是长久之计。往者不可谏,来者犹可追,对于过去已经发生的,企业要按规办事;对于将来将要发生的,企业应当审慎决策,某些看似可行的规避方案实则蕴含着极大的劳动法、税务、财务风险。如果贸然采用,将来补缴加罚款不说,相关责任人可能会遭到更为严厉的惩罚。 </p> <p> 降低月工资,提高年终奖额度? </p> <p> 该方案的基本操作是:在员工全年总收入一定的情况下,提高年终奖所占比重,降低每月工资所得。其原理为,公司每月为员工缴纳的社保基数以员工月工资而定,降低了月工资,也就减少了公司需要为员工缴纳的社保。有方案还依据新的个人所得税法举实例进行计算,求得在该种方式下不仅员工个税降低,公司也能节省不少社保成本。按照这种逻辑,真正实现了员工多得钱、公司少缴费的“双赢”。 </p> <p> 该方案的逻辑起点有误,社保是以上一年度所有工资收入包括奖金都计算在内核定基数,而不是根据员工月工资而定。原劳动部《关于规范社会保险缴费基数有关问题的通知》(“《通知》”)第三条明确列举了年终奖是作为工资统计的项目。所以,除非每年核定社保基数的时候让员工离职,否则无法达到该目的。但笔者相信,绝大多数企业不会承担这种道德风险,况且如果员工发起仲裁、诉讼,企业违法解雇的成本也不小。 </p> <p> 既然将工资放进年终奖不行,有方案又打起了其他项目的主意,即通过《通知》中不列入缴费基数的项目进行筹划,比如将工资的一部分放到劳保支出、离退休人员待遇的各项支出。这样做是否可行呢?将来再为大家分析。 </p> <p> 工资部分走现金,部分走报销? </p> <p> 该方案的基本操作是:企业与员工约定,比如原来一万元的工资,现在每月发放五千现金,另外五千通过报销形式发放。如此一来,企业不仅社保成本大幅降低,而且还可以将费用报销款作税前扣除,进而规避部分税款。需要注意的是,这种方案的风险非常大。首先,根据企业所得税相关法律法规,与报销款相关的绝大部分项目都有扣除限额(虽然如差旅费等项目没有明确规定扣除限额,但显然也不能随意列支)。企业大量通过报销形式发放工资这一手段规避的税款本来就有限。其次,员工真的每月会花如此大的一笔钱去购物获得发票吗?企业此举势必是要员工承担虚开发票的风险,且不说员工是否愿意,经常报销与经营无关的费用本来也不合理,一旦被税务察觉相关费用异常,新上线的“金三”系统并不难查明这些交易的真实性。不仅如此,这种做法本来就已经被一些地方的权威机构界定为不合理避税的行为,有极大的违法之嫌。 </p> <p> 请看2014年江苏省人保厅、仲裁委发布的劳动人事争议典型案例点评:“但有的用人单位按月固定给予职工以发票报销费用,是用人单位以利益留住劳动者,且又以规避国家税收监管为目的,是违法的,更不宜认定为工资。本案中,王某与江苏某公司口头约定,工资每月发放现金10000元,另10000元以发票形式报销,其目的是用人单位为降低成本,职工为规避税法义务,双方约定违法且损害了国家利益,故仲裁委员会认为本案中涉及的所谓“报销款”,不能认定为工资”。 </p> <p> 虽然该案与社保无关,仲裁裁决主要是认定报销款是否为劳动报酬,但我们可以明确感到仲裁机构对现金+报销的否认态度。 </p> <p> 这也衍生出另外一个问题,一旦员工与企业产生纠纷,补偿金计算几乎必然涉及工资基数,这样一来,企业所有这些调整工资基数的手段都将会被摆到台面上。即使员工输了官司,税务局也会注意到企业,企业付出的代价可能远远高于一场诉讼所带来的损失。 </p>

  • 2018年投资环境真的很差?2019还会更差?听听投资人怎么说 2018-12-19

    <p> 由清科集团、投资界举办的第十八届中国股权投资年度论坛上,源码资本创始合伙人曹毅、君联资本董事总经理&amp;总裁陈浩、GGV纪源资本管理合伙人符绩勋、联想集团高级副总裁&amp;联想创投集团总裁贺志强、信中利资本集团创始人&amp;董事长汪潮涌、经纬创投中国基金创始管理合伙人徐传陞围绕《预见 2019:投资有道》主题展开的圆桌对话,对2018年的投资环境进行总结,同时对2019年的投资赛道进行预判。启明创投主管合伙人甘剑平担任嘉宾主持。 </p> <p> 2018年的关键词:寒冬、两极分化、战略调整... </p> <p> 甘剑平:请各位回想一下2018年真的是这么差的一年吗,让大家感受到寒冬已经到来,或者即将到来? </p> <p> 汪潮涌:我们这些年一直是一种比较匀速的速度在发展,没有感觉到有太热的,或者太冷的年份,因为在过去20年里面,我们听过太多的资本寒冬,也见识过太多的起起伏伏。刚才开复讲得很好,很多伟大的公司都是孕育于最艰难的时候。99年那一年,我们成立的时候,很荣幸看到了那一年有很多中国伟大的互联网公司成立,99年恰恰是亚洲金融危机结束最艰难的一年,可是中国最头部的互联网公司就诞生在99年。 </p> <p> 01年互联网泡沫破灭,也是很艰难,中国也诞生了几家很不错的互联网公司。08年金融危机泡沫破灭,09年、10年看到小米,还有一批中国新生代的互联网公司成立。我想这些伟大的公司都是在寒冬的时候成立的。 </p> <p> 所以作为投资人来讲,我们就要在最冷的冬天给他们提供粮草,让他们过冬,迎接春天大好的时光,可以茁壮的成长。所以从这个角度来讲,我们应该是春天的使者。 </p> <p> 符绩勋:其实寒冬里面是孕育好公司的过程,不管是阿里、百度还是腾讯,到08年去哪儿、UC、YY,好的公司都在这个过程里面去历练。寒冬并不可怕,更多的是你怎么去面对它,然后上市我觉得只是一个阶段性的里程碑,虽然现在的股价因为各种各样的原因有上下的波动,有内部的因素,也有很多外部宏观的因素,使得这个股价波动。 </p> <p> 但是整体上来说,能够上市,能够得到资本的助力,通过新的一个资本舞台,继续推进这个公司的进展,我觉得这些都是好事。我觉得这个过程有可能是比较艰难的,但是结果可能还是会挺好。 </p> <p> 陈浩:其实所有的行业都有一个波动和在波动当中不断发展的过程,PE和VC一定也是这样,所以我觉得不奇怪。从君联资本今年的情况来看,我可以给大家几个数据参考一下。首先是募资,大家感觉募资压力很大,16年是我们上一轮的募资,16年那一轮我们一共募了差不多100亿人民币左右。今年我们开始新一轮的募资,应该是从下半年开始,应该能够比上一轮能够募得更多一点钱,这是第一个数字。 </p> <p> 第二个数字就是投资。今年有很多估值的泡沫,也有很多行业处于非常大的变化和变动当中,我们的投资跟去年相比也有一些变化,主要在于投资的项目数量有所减少,但是投资的单量并没有降低,可能单个项目的金额还略有提升。还有在行业的布局方面有所调整,我们在生物方面今年会谨慎一点,因为这个行业我们感觉是有一定的泡沫。而在科技类,像2B的科技还有硬科技方向的投资,已经大大超过去年或者是早期的投资,包括半导体和软件这些方向。 </p> <p> 第三个是退出,去年和今年差不多,无论是IPO还是并购,数量都差不多。今年不同的是在海外的IPO,相比较去年已经大大提高,香港、美国占IPO的数量,应该是占到了60%以上,40%是在A股,包括创业板和中小板。 </p> <p> 我们确实也感觉到这个行业很大的变化,也做了很大的调整,但是我们很有信心能够度过这个行业的变化和调整的周期。 </p> <p> <br /> </p> <p> 徐传阩:国家从13年到18年这五年鼓励创业创新,这五年我们多了很多的同行,从几百家可能到了万家的级别,到了今年年初开始进行调整,也是挺正常的。一万家里面,慢慢形成一些头部,他们有不同的专攻,这个行业会形成一些必然的趋势。另外从中国整体经济的调整,进入下一波的产业升级版。还有我们面临着全球局势的变化,这还会持续发展。 </p> <p> 所以这几个调整之下,形成今天总体的氛围不太乐观。过去资本市场的火热,形成了今年那么多IPO,形成了一二级市场倒挂,影响了大家的信心。 </p> <p> 寒冬与否,大家要做好准备,人类生存力很强的,在靠近北极,平均温度是在零下30度,冬天是零下40、50度,都有活得很好,当然我们希望是春天,大家要练好内功,不管是我们投过的企业,还是我们这个行业,大家都互相促进。 </p> <p> <br /> </p> <p> 曹毅:我觉得有两个比较大的变化,一个是我们这个行业,VC和PE行业开始出现两极分化,头部的公司,头部的GP竞争优势越来越大,然后机构化的趋势也越来越明显。募资都是在增加,甚至说增加得很快,几十亿美金,上百亿人民币的基金。头部这些大哥们,募资的优势越来越明显,从投资跟组织建设等。现在拼的不只是八年前,十年前,你看得清或者你看得到,你就可以抓住机会,现在是看得到,看得清,还要帮得上,你需要有一个好的组织和机构化的运作,才能把这个问题解决好。 </p> <p> 第二个是从创业公司这个趋势来看,也是挺明显的。2018年更加回归到更长期视角,更稳健,更加可持续发展的这么一个状态,这些创业公司的CEO得到了一个比较好的时机,不用激进,甚至比较盲目去扩张,去融资,去花钱,而是有更多反思冷静的机会,有更多从容应对难题的机会,这是一个挺好的事情。 </p> <p> 他们稍微慢下来一点,对我们投资人也是有好处的。还是有很多项目在看,但是好处是没有像前几年要这么快的去出售,可以多一点时间去做尽调,多一点时间可以去斟酌,帮企业出主意,这个也是在今年有比较大的一个调整的变化。 </p> <p> 所以我觉得这两个其实对于行业参与者来讲, 是挺正面的一个事情,就是行业优胜劣汰,出清,然后更加机构化和专业化,好的公司能够脱颖而出,不是鱼龙混杂。对创业公司也是,看到了这么多的泡沫破裂之后,能够更加理性回归到自己最重要的事情。 </p> <p> <br /> </p> <p> 贺志强:我觉得2018年对联想集团业绩来讲,是一个反弹的年份。过去两年当中非常有挑战,因为我们从一个单一业务向多元化业务的变化过程中转变,移动互联网又摔了一跤。经过调整之后,改革开放40年,穿越了很多的经济周期,今年我们股票历史涨了40%,联想创投在其中也有一些共享。总的来讲,集团的业绩我觉得今年会比较好,我觉得我们已经调整到了一个合适的状态。 </p> <p> 2016年我们坚定部署就是智能互联网,从物联网、云计算、大数据等核心基础对行业的变革,这也是2018年特别坚持投资主题。我们坚信智能互联网带来了产业变革的机会。2018年其实投资界需要转换的是心态。移动互联网流量红利这么热火朝天,包括创业创新那么热火朝天,向一个更加务实,节奏更加稳定的产业互联网的大周期转型过程中,无论是投资者和创业者心态,可能有特别大的转变。而且我觉得这个调整在2019年会减少,这是节奏感会很不一样的,所以我们坚持要按智能互联网的节奏去看。 </p> <p> <br /> </p> <p> 2019年会特别关注哪个领域? </p> <p> 甘剑平:您觉得2019年如果有一个细分行业,会特别关注哪一个? </p> <p> 贺志强:我们从2016年开始,就开始坚定投智能互联网,就是从物联网、云计算、大数据和人工智能带来的行业变革。行业就是智慧工业、智慧交通、智慧医疗、智慧物流等。我认为这是比较长的赛道,至少2019年我们也会坚持在这个赛道上去进行投资,这个我的第一个答案。 </p> <p> 第二,可能在2019年,我的团队更想找的在智能互联网和行业结合,现在谈AI太多,大数据和AI赋能之后,会产生一个什么样的结果,是变革了一个行业,而不是某一个技术赋能,这个是我们在找的,包括也在内部孵化。2019年或者未来几年更大的机会,可能是智能互联网赋能新的物种。 </p> <p> 汪潮涌:三个领域我们在2019年会加大投入,一个是生命科学,健康领域。中国在全球的互联网大市值公司,百亿美金的市值公司里面有将近20家公司,和美国并驾齐驱。但是我们在大健康领域有一家公司超过一千亿人民币,可是美国有20家超过一千亿美金市值的大健康公司。中国医药和医保的变化会让这个行业成长得更强,也会出来一些好的公司。 </p> <p> 还有AI的落地,人工智能热了好几年,但是人工智能最核心的地方就是落地为王。人工智能要解决效率的问题,不仅仅是局限在安防,我们要看到人工智能的嵌入,到工业自动化,比如说物流,包括AI和健康的结合。 </p> <p> 第三个是新能源汽车。这几个月跟汽车相关退出的案子,一个是蔚来汽车,一个是阿斯顿马丁,他们在设计技术上面做了很多改进,使得他们的业绩有了逆转,这个行业里面未来还是有很多的机会。因为新能源汽车已经形成了一个完整的产业链,产业链条上还会出现很多的投资机会。 </p> <p> <br /> </p> <p> 2019会更好vs会更坏 </p> <p> 甘剑平:您觉得2019年会比2018年是更精彩,还是会真正的进入到寒冬? </p> <p> 徐传陞:我们现在大概在看七八个领域,新药研发,包括未来的生物医药,中国只有恒瑞医药超过千亿人民币,在美国这个级别大概20、30家公司,其实每五到十年都会产生新的一波公司,这一块我们有非常多要追赶的地方。 </p> <p> 我简单提一下电动车和智能车,这个产业我们也做了不少的布局。还有我们看到一些产业链相关的一些核心组件,如果拆解一辆汽车,最核心的高端组件和零部件,都是欧美和日本企业在做的,包括车载芯片,这一方面我们过去两年在积极的布局,也投了非常不错的公司。 </p> <p> 第三,我们从五年前就开始所谓的云计算和企业服务,现在比较流行说产业互联网,或者说供给侧的数据优化、改造、升级,这个方向我们还是挺看好,阿里云服务对比亚马逊是十倍的体量,增长也非常快。我认为未来三到五年产业本身有很多需要通过应用技术,大数据和人工智能的分析,怎么把技术做得更好。还有怎么联动工业生产,还有整个制造业,这一块都是我们非常关心的问题。明年我认为市场会更差。 </p> <p> <br /> </p> <p> 曹毅:我认为2B领域数据化、智能化的大趋势会加快,李开复老师也讲到GDP不会涨得很快,经济结构也会有比较大的调整,还有优化的空间,不断优化和化零为整,提高效率的机会,这里面经济增长不是很快的时候,2B端的进化,整个速度会加快。 </p> <p> 过去十年的互联网需求涨得太快,GDP也涨得比较快,压力和动力都没有那么大。现在是比较好的时机,可以让我们更好通过供给端和B端的效率提升。这个跑道来讲,2019年还是会进一步往上走,就是好的公司会更加被大家所认知,可能会增长得更快。然后在资本市场的认可度也会提高,因为总体2B在资本市场还是偏低一些,更多的资源会涌入到2B这个行业。所以我对这个行业在19年的预期是很乐观的。 </p> <p> 投资人要专注自身的核心竞争力 创业者要有更强的跨界能力 </p> <p> 陈浩:过去君联资本一直没有把赌赛道作为我们主要的策略,还是基于我们自己投资能力来规划我们投资的策略。有两点大家可以参考,第一,今天中国到了一个靠创新发展的时代,大家观察在哪些方向上是中国具备真正创新技术的方向,这些确实值得关注和投资。 </p> <p> 第二个维度,中国在哪些局部跟全球或者跟其他国外的竞争对手比,有比较优势的方向,也非常值得关注。 </p> <p> 对2019年的展望,我们还是想从2018年的行业变化调整当中的反思和总结,来看看对我们这个行业会有一些什么样的启示。我们反思主要有三个方面,第一个就是这个行业我们觉得更需要有耐心,本身VC是一个长周期的业务模式,如果说我们的基金都是五年,七年,肯定是不够的。从我们的同行在国外的经验看一个基金完整的结束,一个项目的退出,钱还给LP,基本上超过十年,这是一个规律,必须尊重这个规律。希望大家更有耐心,包括LP也要说服他们,不是说挣快钱和短钱是可以持续的。 </p> <p> 第二点这个行业应该更加专注于自身的核心竞争力,一定要做出自己在某些细分行业里面,或者某一个领域里面专注的能力,这样才能使得这个基金长期的发展。 </p> <p> 第三点是投资理念的问题,这几年我们看到了太多的问题,结果就是二级市场跟一级市场倒挂,还是靠这种烧钱来获流量,靠融资来延续企业的生命,羊毛出在猪的身上,我认为这些都是都不会持续,当然也是我们这个行业要反思的。我们应该回归商业的本质,到底企业靠什么东西赚钱?投资者靠什么东西来获取汇报,要回归商业的本质。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="" src="https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/E1SEkFjnmiahvoVWLQA8S9CKRewvpU9oVicar48rr7ibokYPnK2kxcyQGAnWicLR2V0Lmf29Y4PJBoCzZuqvYwICibg/640?wx_fmt=jpeg&amp;tp=webp&amp;wxfrom=5&amp;wx_lazy=1&amp;wx_co=1" width="28" height="30" /> <p> GGV纪源资本管理合伙人符绩勋 </p> <p> 符绩勋:我觉得展望2019年,或者是说从18年开始,其实我们看很多领域都离不开智能化AI,就是来赋能于很多的产业。不管是新零售、教育、医疗健康,都有一个很强的背后数据化、智能化的驱动力。有时候是需要结合,不仅仅是一个软件的形式,可能要结合硬件的形式,可能要结合物联网,我们看一些机器人,汽车这样一个领域,它也是需要结合这么多的。 </p> <p> 这意味着什么?我这里补充的是对创业者的要求,包括投资人的要求,要有一个更强的跨界能力,或者去判断这个跨界的能力要更高。因为它不仅仅是做一个简单的软件,在移动端去获客,比如说UC的创始人,并给阿里以后,然后出来创业,原来就是做一个软件的产品经理,今天他现在做小鹏汽车,对他的要求是很高的,包括雷军做小米。所以我认为接下来的创业者他们的跨界能力,是比较高的。 </p> <p> 中国还存在一个机会,就是出海的机会。在未来因为中国企业的崛起,出海已经是一个比较明显的态势。出海我认为分两类,如果要落地了,要本地化的服务,比拼的是当地的政策,他们获取当地的人脉和资源更有优势。如果是类“空军”和类内容形式的服务,可能中国公司是有优势的,我们这里有头条和YY这样的公司,他们都在寻找一些出海的机会,包括一些创业者。所以我觉得未来这个出海可能还是一个蛮大的机会。 </p> <p> 基于2019年宏观的环境是否会更好,还是更差,我觉得从大体上来说,中美的贸易问题它是一个持续性的问题,它不会短期的休战。长期问题的存在,矛盾不断的迭代起伏,我觉得会影响资本市场,会影响大家的恐惧跟贪婪。所以很可能在这个过程里面恐惧是大于贪婪的,恰恰在这个时候,我觉得站在一个投资者的角度,2019年反而很有可能是一个投资最好的年份。 </p>

  • 余额宝收益率开始回升 专家预计:年底有望重返3% 2018-12-17

    <p> 2018年还剩下两周,受益于年末惯常的资金面紧张,以余额宝为代表的货币基金收益率终于摆脱下跌态势,开始出现明显的回升状况。有专家预计,这种回升状况将持续一段时间,余额宝收益率年底有望重返3%。 </p> <p> 2018年还剩下两周,受益于年末惯常的资金面紧张,以余额宝为代表的货币基金收益率终于摆脱下跌态势,开始出现明显的回升状况。有专家预计,这种回升状况将持续一段时间,余额宝收益率年底有望重返3%。 </p> <p> <br /> </p> <img alt="余额宝收益率开始回升 专家预计:年底有望重返3%" src="http://i3.cnfolimg.com/file/201812/1_201812121630588382.png" width="1" height="1" /> <p> 针对这轮收益率上升,市场普遍认为,是源于年底市场上流动性会偏紧。华中科技大学兼职教授、中国金融智库研究员余丰慧分析说,这是因为余额宝背后对接的多家货币基金们,主要投资于国债、央行票据、银行定期存单、同业存款等短期有价证券。“到年底银行等金融机构考核合拢,大家会通过提高收益率竞争同业存款等,因此货币基金收益率就会相应获益,余额宝在这个时点出现收益率回升是正常的。“在余丰慧看来,按目前的上升势头,年底有很大概率余额宝收益率会重返3%。” </p> <p> 中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林也持相同观点,“因为元旦、春节、年末等叠加因素,货币基金会配置较多的逆回购、同业存单、短债资产以及到期债券一次性兑现收益等产品,余额宝等货币基金收益率开始进入上行通道,预计至少会延续到春节之后。” </p> <p> 根据此前基金公司的3季报显示,因为足够稳健安全,余额宝不再限额后,总规模稳步上升,已接近2万亿,相当于13亿中国人每人存了1500,在收益率回升后,预计余额宝总规模在年底将会突破2万亿大关。 </p>

  • 京东的2018:消失的400亿市值与求变之路 2018-12-12

    <p> 如果说2017年最落寞的互联网公司当属百度,那么今年这个定语下的公司大概是京东。 </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20181212/20181212163048_32.jpg" alt="" /> </p> <p> 较今年年初的最高点719亿美元,京东的市值目前已跌去四百多亿,股价逼近2014年上市时的发行价。而在去年,它一度与百度的市值相差不到几亿美元,差一点把BAT中的B替换成J。 </p> <p> 从年中起,投资者们似乎开始对京东失去耐心,开始了一波集中离场。在年中最高点时,有581家机构持有京东股票,而到了第三季度末,这个数字变成了155家,持股总数从6.177亿股减至4081.563万股。 </p> <p> 这一波减持机构中最受关注的,是跟随京东多年却在这一轮中减持最多的高瓴资本。在今年6月,高瓴资本一边减持京东6亿美元股票(此前持有14亿美元的股票),另一边9亿美元买入阿里,一进一出之间,阿里替代京东成了高瓴资本的第一持仓股。 </p> <p> 逐渐放缓的业绩增速让投资者们对于京东的未来有点看不清,而新晋对手拼多多的快进式成长,又让京东这个高投入下规模经济的故事显得不再那么动人,于是,投资者们开始逐渐失去耐心。 </p> <p> 上市来最黑暗一年 </p> <p> 2018年对于京东和刘强东来说,都是不好过的一年。如果说京东2018年的关键词是“落寞”,那么刘强东的关键词则是“缺席”。 </p> <p> 在8月底的黑天鹅事件之后,刘强东意料之中的缺席了几乎所有的互联网盛会,世界人工智能大会缺席、达沃斯论坛缺席、互联网大会缺席 而改革开放40年百杰民营企业家名单中,也没有他的名字。 </p> <p> 不同于有“十八罗汉”的阿里,被外界认为没有二号人物的京东,成败似乎都系于刘强东这个手持80%投票权、掌握公司发展命脉的创始人身上,而突如其来的“明尼苏达”事件则再次提醒了投资者们风险所在——公司命运与一号人物高度绑定的风险,毕竟黄光裕和张文中就是前车之鉴。 </p> <p> 刨除套利离场的因素之外,投资者们选择走的另一个原因,可能还与京东不够好看的业绩和看不清楚的未来有关。 </p> <p> 11月19日,京东发布了Q3财报,这份财报可能是京东上市以来最难看的一份财报。这一季度,京东年度活跃用户数出现了上市以来的首次下滑,较上一季度的3.138亿下滑3%至3.052亿。对比之下,同期发布财报的几家竞争对手,虽然用户数增长都有放缓,但至少都处于增长态势。 </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20181212/20181212163038_150.jpg" alt="" /> </p> <p> 更为不妙的是,一路大步狂奔的拼多多,在截至6月30日的12个月活跃买家同比增长245%,以3.855亿的年活跃用户数反超京东8000万人。 </p> <p> 不仅是用户数,京东的营收增速也在持续下滑,2018年前三季度,京东营收的同比增幅逐季下滑,分别为33%、31%和25%。而Q3的增速也创下了9个季度以来的新低,首次低于30%。作为京东营收的两个业务板块,商品销售收入与被京东寄予厚望的服务收入增速双双放缓。 </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20181212/20181212163114_722.jpg" alt="" /> </p> <p> 但另一边阿里收入同比增长54%,拼多多增长679%。成长性是投资者十分看重的指标,而用户数和营收的增速放缓,传达给投资者的信息是,告别高速成长阶段的京东或已到达现有模式的天花板。 </p> <p> 在各项下滑数据之外,创近年来最高的30亿元净利润,可能是财报中唯一亮点,但值得注意的是,京东Q3的净利主要由投收益贡献,即受投资Farfetch带来36亿元业绩贡献,也就是说,刨除投资收益,京东的主营业务实际为亏损状态。 </p> <p style="text-align:center;"> <img src="/fileserversavepath/financeOTO/image/20181212/20181212163124_417.jpg" alt="" /> </p> <p> 钛媒体查看京东Q3财报发现,从营业利润上,Q3京东的营业亏损为6.507亿元,较去年同期的5.024亿元有所扩大,其中,各项成本均有所提高,营销支出增长25%,一般及行政费用增加了33%,技术和内容支出增长了96%。也就是说,大举投入,尤其是在技术和仓储上的投入,拖累了京东的整体盈利。 </p> <p> “内忧与外患” </p> <p> 规模经济一直以来都是京东传达给外界的未来图景,前期大规模投入建起竞争壁垒,然后通过用户规模摊薄成本的同时增强对于上游的议价能力,从而实现盈利。 </p> <p> 对于这个图景,投资人在过去很长一段事件都是认可的,京东的市值也一度升至719亿美元。但到了今年,投资人开始对这个故事不买账了。 </p> <p> 首先还得从外部竞争环境的变化说起。 </p> <p> 做自营起家的京东常被称为中国的亚马逊,如果对照着亚马逊亏损20年3年前终盈利的发展路径来看,留给京东的时间还很多,想象空间还很大。 </p> <p> 但问题在于,京东所在的是竞争激烈的中国市场。除去阿里不说,周围不仅有斗了多年的老对手虎视眈眈,还有半路截胡的新对手让人猝不及防。 </p> <p> 如果说自营货品下的控货能力和自营物流下的211限时达,是京东重模式下构筑的独特竞争壁垒,那么,随着竞争对手们通过各种“曲线救国”的方式补齐能力,京东的壁垒也显得不再那么的铜墙铁壁。 </p> <p> 而自营部分,天猫和越来越多的自营垂直电商开始对京东形成分流,使得京东在议价能力上很难再有大的提升;物流方面,随着新零售语境下大批即时物流的快速发展,211限时达在物流市场已不再拥有绝对的竞争力,发力菜鸟网络和逐渐深度介入最后一公里的阿里,就在不断缩小与京东在速度的差距。 </p> <p> 除了外部竞争,京东的发展也迎来了瓶颈期。 </p> <p> 此前,京东的增长主要依靠品类扩张和渠道下沉两方面。但随着京东拼上服装这最后一块拼图,京东的全品类扩张基本完成。以3C家电起家的京东,过去几年一直在通过全品类战略改善用户性别结构,吸引更多女性用户,尤其是具有高频特性的商超。 </p> <p> 随着商超大战的结束,京东开始将扩张重点放在服饰,一方面是因为服饰高毛利,另一方面是可以网罗更多女性用户。 </p> <p> 但服饰作为阿里的发家品类,一直是阿里的优势项目,受“二选一”影响,很多服装类的品牌从京东平台“出走”,导致京东服装品类的增长一度停滞。 </p> <p> 在Q1财报后的电话会上,京东CFO黄宣德就坦言,京东服装品类依旧非常疲弱,整体的服装品类没有增长,某些细分品类比如女装甚至略有下滑。 </p> <p> 在渠道下沉方面,一方面211限时达下的城市名单不断增加,扩张空间越来越小,另一方面又遭遇了拼多多突如其来的用户收割阻击。 </p> <p> 拼多多Q3财报显示,拼多多的年度活跃买家数新增4200万至3.855亿,较去年同期增长144%,相对的,京东却在这一季度出现了上市以来的首次用户数下滑,在如今人口红利见顶,一二线城市市场进入稳定期的当下,很难不将这一增一减联系起来。 </p> <p> 求变之路 </p> <p> 面对拼多多的突袭,京东在年中上线了“京东拼购”小程序。近日,京东又悄然推出了一个名为“友家铺子”的小程序,进军社区团购。这二者对于京东的价值主要在于三点,低成本拉新、促进消费分层、借助分销模式卖货。 </p> <p> 钛媒体从京东Q3财报披露的数据来看,“京东拼购”在拉新上确实有一定作用。8月京东整体新用户中,有28%来自京东拼购,不过这点拉动作用依然没能挽救下滑的整体用户大盘。考虑到“京东拼购”上线不久的原因,社交电商对于京东的价值还有待观察。 </p> <p> 除了线上,京东还同步向线下去找流量,继去年的京东之家之后,今年年初,京东的售价线下生鲜超市7fresh开出首店,这一线下业态也被外界视为京东对标盒马的产物。在今年年中,7fresh称要在年底前开出50家门店,不过目前离这一数字尚有一段差距。 </p> <p> 对于开店慢,京东集团高级副总裁、京东7FRESH总裁王笑松在9月给出的说法是,“当新开门店的模式还没有打磨成熟的时候,京东不会贸然规模复制。”而在这时候,7FRESH一共只开出了2家门店。 </p> <p> 在这之后,7FRESH的开店脚步明显加快,已先后在华北、华东、华南、西北等地区落地门店,这或许意味着7FRESH的模式已经跑通,并开始规模化复制之路。不过对于这样一个投入大回报慢的业务,京东究竟存了多大的决心又能拿出多大的投入,这可能依然待考。 </p> <p> 盒马能够发展到现在这个规模,外界有一个共识是,背后有阿里在资金和技术上的支持,对于盒马的投入阿里是不计成本的,但放到京东这里,就得打一个问号,毕竟京东业务的发展方向是高度依赖于刘强东的个人意志,而他对于不赚钱的业务容忍度似乎并不是很高,被剥离后合并给达达的京东到家就是一个例子。 </p> <p> 不过随着新零售、无界零售概念的甚嚣尘上,连接最后一公里的O2O、即时配送又重回人们视野,去年开始,这一领域再次活跃起来。阿里这边,在今年就完成对饿了么的收购和对点我达的控股,并将饿了么与口碑合并组成本地生活服务公司,形成饿了么+口碑+盒马的最后一公里矩阵。 </p> <p> 而在2016年放弃到家业务的京东,也开始回过神来。今年8月,京东联合沃尔玛增持达达-京东到家,向其投出5亿美金,这意味着到家业务重新被京东摆上重要的位置,将成为其打通最后一公里连接线下商家的重要一环。 </p> <p> 在寻找新流量、重拾最后一公里之外,京东还在通过将业务重点转向服务收入(主要包括平台及广告收入、物流和其他服务收入),来寻找新的增长点。 </p> <p> 自营业务毛利润率,难以覆盖成本,是京东长期存在的一个困境,也是很多人认为京东模式“规模不经济”的原因,所以这几年,京东一边扩大商家入驻,一边开始将搭建多年的供应链、物流能力逐渐变现。 </p> <p> “零售即服务”是刘强东在去年提出的一个概念,按照他的说法,成为未来零售基础设施的服务商,才是京东致力于达成的。 </p> <p> 京东一边通过整合自己的供应链能力,在年初推出自有品牌“京造”、“京选”,来扩大自营销售商品毛利。另一边,通过向一些线下实体开放自己的供应链来拓展商品销售渠道,同时将各项能力打包成独立的、可复用的组件,用“模块化”的方式向外赋能。 </p> <p> 今年9月开业的曲美京东之家的就是一个例子,原来曲美在人们的影响中就是一家很传统的线下家居馆,但在这家与京东合作的门店中,不仅接入了京东平台的海量商品池(一部分在线下售卖,一部分通过虚拟货架展示),同时在引入诸多职能体验之外,通过祖冲之系统打通了线上线下数据,来给曲美在选品、顾客运营上的支持。 </p> <p> 物流方面,继去年向B端开放运力之后,今年京东又推出了个人快递业务,正面对战顺丰。推出个人寄递业务,可以说是京东物流在基础设施成熟后的一个顺势而为的举措。在更好满足消费者需求的情况下还能帮助京东物流降低边际成本。 </p> <p> 这样一系列动作下来,反映在财报上就是,服务性收入增速在Q3超过自营商品销售,占比首次超过10%,毛利率也较前几季度有一定提升,这对于京东来说,是个好现象。 </p> <p> 在京东看来,加快物流业务的商业化步伐,可以帮助京东弥补高投入对利润带来的影响,但从现在来看,要在今年年底前完成商业化计划,恐怕是比较困难,而这将意味着京东今年和明年的利润增长曲线依旧不会太好看。 </p> <p> 但,留给京东的时间不多了,投资人的耐心值正在呈线性下滑。京东还能重回高光时刻吗?这可能要看京东的突围速度能否跑赢投资人的耐心跌落速度。 </p>

  • 人海战术渐退潮 险企积极进军高端市场 2018-12-10

    <p> 一度令人称道的800万保险代理人队伍,在今年上半年数量出现下滑,加之高端保险市场空白需要更加专业的人士去开发,保险公司开始打造高素质营销团队。12月8日,泰康保险集团宣布推出“健康财富规划师”这一新职业。新华保险(43.790, 0.25, 0.57%)董事长万峰介绍称,公司正积极建设一支“风险管理师”队伍,专注于为客户提供生、老、病、死、残方面的风险管理计划。 </p> <p> 据了解,泰康保险的健康财富规划师不仅具有寿险领域的专业知识,同时具备理财、医疗、养老等方面综合知识背景。他们由国际、国内多个领域知名学者、教授担纲授课,最终通过考试获得资格认证,旨在为客户提供保险咨询、财富规划和健康管理一整套服务。在新闻发布会上,泰康人寿总经理程康平向媒体透露,“健康财富规划师”这一概念在2016年提出,截至目前已经举行5期培训,持证人数已达564人,预计2019年将超过1000人的规模,此后将向全国进行推广。通过类似的方式,新华保险也正在积极建设“风险管理师”队伍,该职业专注于为客户提供生、老、病、死、残等方面的风险管理计划。截至目前,新华保险首批培训的7158名营销员已具备初级风险管理师资格。 </p> <p> 北京商报记者还了解到,在外资保险公司更注重培训高素质营销人员,如友邦保险、中美联泰大都会人寿、中宏人寿等多家险企也明确提出了精兵战略。友邦保险作为国内个险代理人制度的引入者,在今年4月提出友邦营销员3.0转型方案,对于营销员渠道的考核,不仅包括产能和活动率这类“硬指标”,更将客户体验作为衡量渠道品质的重要标准。据了解,目前友邦营销员的本科率近40%,远高于市场平均水平的13%。中美联泰大都会人寿推行的顾问行销模式中,每一位寿险规划师都是经过200小时的严格培训、角色扮演演练和通关考试合格以后颁发结业证书,才能有资格去为客户服务。 </p> <p> 目前,综合素质不高仍是个险渠道的现状。仅从学历上看,最新数据显示,截至2018年前5个月,高中及以下学历人群占比超65%,本科及以上学历人群不足13%,且五成保险营销员年收入低于4.2万元。太平人寿四川分公司区域一位总监曾在采访中表示:“在金融行业中,保险业需要的综合素养和知识架构可能是最丰富、要求最高的。经营高净值客户的时候,首先自己要成为一个高净值客户,不是财富的数量跟他们匹配,而是价值观和理念跟高净值客户匹配。” </p>

  • 区块链技术加快赋能实体经济发展 2018-12-05

    <p> “区块链技术就看中国和硅谷”,这是区块链业公认的一句话。 </p> <p> 毋庸置疑,每一次底层技术的变革往往都会带来一波产业性革新,区块链作为继互联网之后再一次引发革命的新技术,必定促使各行各业进行蜕变。很多敏锐的资本已经牢牢盯住这一行业,先驱者也早已开始布局。 </p> <p> 不过,更让公众关心的是,区块链将如何落地,如何做到服务实体经济,又如何给每个人带来助益。但不得不承认的是,如今区块链是真的来了,并且已经深入到日常生活之中。 </p> <p> 各地积极布局“区块链我们一直都坚信它会是在继互联网之后能够带来波澜壮阔的一轮革命的技术,我们也非常坚信区块链能够为实体经济服务,切切实实地去影响到身边的每一个人。”作为区块链行业的先驱者,火币集团COO朱嘉伟在接受《中国产经新闻》记者采访时表示。 </p> <p> 以海南、贵州、湖南为例,这些地方成立了以区块链为载体的产业联盟,先后探索区块链服务实体经济,其他省市亦在加紧布局。 </p> <p> “整体来说这个产业中国是主要的引擎之一,现在主要就是看中国跟硅谷,但从产业集中度来讲是中国更加集中,海南的布局很有可能是集聚产业效应,是引领西方的大布局。”火币全球站CEO翁晓奇告诉《中国产经新闻》记者。 </p> <p> 行业监管难题 </p> <p> 尽管区块链概念如火如荼,炙手可热,诸多上市公司亦纷纷加入这场全球的区块链盛宴,企图分得一杯羹。但摆在眼前的问题是,新生事物的诞生在监管上存在诸多问题。 </p> <p> 一直从事于法律和区块链研究的最高人民法院博士后杨锦炎在接受《中国产经新闻》记者采访时指出,首先全球的监管从区块链出来到现在十年了,比特币2018年10月31号白皮书出来刚好是三年。区块链的三个风口,第一波叫比特币,第二波是主流山寨币,第三波就是去年的区块链。 </p> <p> 杨锦炎告诉记者,区块链一开始出来,监管挑战是很大的,大家都不知道怎么做,慢慢地经过十年积累全球的监管体系已经建立起来,其中最为引领性的就是美国,美国是这方面的中心,它的规则全球都去相互模仿。此外,对于投资工具、投资机构的监管以及交易所的监管,包括相关牌照的发放,也是必要的手段之一。 </p> <p> 服务实体经济 </p> <p> 如何将区块链应用和服务实体经济相融合? </p> <p> 一从事区块链行业的人士告诉《中国产经新闻》记者,目前来说,运用最多的还是金融业,金融业跟区块链行业结合,有很多创新。比如STO,它是古典的金融业态结合区块链形成的一种新的业态,以美国为例,它为美国的货币提供了一个新的活水,包括对银行业的清结算,其实是在为跨银行的银行间清结算提供了去中心化的体系。汇一笔钱到英国去可能要一周,通过区块链的模型就会远少于以前的时间。 </p> <p> 区块链给出了一种新的方案,规则是公开的,大家都遵守统一的规则加入到其中,没有背后利益在其中。 </p> <p> 前述该人士还表示,中国企业真正走向世界的并不多,80、90年代的IT产业,应该来讲西方是领先于中国,直到2000年之后中国才逐步在一些方面上超越他们,但是区块链不一样,很有可能是中国引领世界。 </p> <p> “中国的从业者是非常有创造力,随着各个产业的落地,接下来十年内这个行业会变得非常好。”翁晓奇说道。 </p>

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